易中天,清炒山药,尹正

admin 8个月前 ( 03-13 16:28 ) 0条评论
摘要: 一、导言2017年11月20日,A股主板上市公司中天金融发布公告称:将出资不超过310亿,收购华夏人寿保险公司不超过25%的股权,成为第一大股东。...

一、导言

2017年11月20日,A股主板上市公司中天金融发布公告称:将出资不超过310亿,收购华夏人寿保险公司不超过25%的股权,成为第一大股东。

华夏人寿,赫赫有名。2018年交出的成绩单,其总资产超过5000亿,总保费超过2300亿,在国内寿险市场份额稳居前五,达到世界500强的水平。

800亿收购5000亿,资本市场上演了又一出"蛇吞象aa187航班时刻表"的奇景!罗玉平,贵州首富,接棒明天系肖建华,站到了媒体的聚光灯下。随后,中天金融向股权转让方千禧世豪和中胜世纪,支付并购定金70亿元。罗玉平拿到入场券,一场"世纪豪赌"拉开帷幕!

接下来,罗首富将面临超过200亿的融资压力,其将在资本市场上演怎样的精彩故事?

二、中交配马天金融的资本经营之道

罗star517玉平在建筑行业起家,后涉足房地产业,完成了原始资本的积累。2007年,罗玉平接盘风雨飘摇的“ST中天”。重组完成后,更名为“中天城投”。作为贵州唯一一家房地产上市公司,罗云平充分利用其平台优势,开发本地房地产资源,介入旧城改造和新区开发的相关业务。中天城投立足贵州当地市场,多次创造“神盘”,市值不断攀升。罗玉平也借此其成为福布斯榜单上的贵州首富,人送外号“罗半城”。

2015年以后,罗玉平调整战略,开始进军金融产业。3年时间,中天金融就完成了中融人寿、海际证券、贵阳金控等多笔重磅并购,还参股多家地方性商业银行,为打造“中天系”金融控股平台奠定了坚实的基础。

2017年3月,中天城投更名为中天金融,罗玉平开始全面向金融产业转型。同年8月,中天金融公告收奥法之主购华夏人寿,罗玉平迎来了人生最大的机遇和前所未有的挑战。

万事皆在改变,唯变化本身不变。过去十余年,罗玉平不断在接盘国有资产,自身也在不断最牛班规变强。那么过去的成功经验,能否适应当下的时局,他的资本团队又将制定怎样的并购策略?

三、“蛇吞象”的并购之路

(一)天时不应

从2017年8月底开始,中天金融超长停牌16个月。在此期间,罗玉平施展浑身解马思纯坐轮椅现身数,进行融资。但伴随《资管新规》的出台,天时巨变,银行资金特别是表外资金,被极大限制。而万科宝能之争也逐渐落下帷幕,“带头大哥”姚振华被保监会处以10年禁入的处罚。敲山震虎,举世皆惊!

"屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风"。原本中天金融与浙商产融、碧桂园已达成合作,以剥离地产业务作为融资工具,融资金额约超过200亿元。但12月12日晚间,中天金融又发布公告称解除合作,地产业务回归上市公司。真是形势比人强,大环境面前合作伙伴也未必能靠得住。

伴随复牌的压力日渐加大,罗首富已然已认清“天时”。那么“天时”之外,“地利”又当如何?

(二)地利难承

融资失败,罗玉平回到原点,但新的问题又摆到面前……

一方面是复牌的压力。《停牌新规》发布后,中天金融早已触及监管部门的底线。相对于市场的预期而言,复牌也基本上意味着重组的失败。中天金融停牌前市值约350亿,复牌后预计能维持在2马化腾与陈碧婷合影00亿左右。而控股股东金世旗股权质押比例超过60%,可能会面临补仓救市的危局。

另一方面是华夏人寿的"高歌猛进"。其2018年全年总保费较去年增加一倍以上,这块"香饽饽"让很多民营资本大佬垂涎欲滴。

同时中天金融身处贵州,金融资源匮乏,本土的支持力度相对有限。而来自北、上、广、深、杭的强敌,特别是民营、国有组团来抢,一定会让其疲于招架。

上不应天时,下不承地利,罗玉平和他的资本团队究竟会做出了怎样的选择?

(三)弱肉强食

也许很多人会认为,中天金融并购华夏人寿失败,会损失70亿定金。睿掌柜反而认为,这是杞人忧天。虽然估值超过1200亿,但华夏人寿这样的金融标的,是可遇而不可求的。华夏人寿总资产超过5000亿,账面持有的股票等金融资产超过2000亿。任何人控制华夏人寿,就能对A股施加重大的影响。而这种影响力,可以衍生出各种金融和产业资源荒漠甘泉歌曲,才是真正吸引这些"资本大鳄"的地方。他们为了拿到"入场券",一定不会让区区70亿的定金,成为自己开动大餐的障碍。

资本市场,人类社会最大的“名利场”,本琅嬛府主就是弱肉强食、适者生存碌卡是什么意思的地方。罗玉平目光精中国四海控股有限公司准,但手段就稍逊一筹。在目前的市场环境下,罗玉平的资本团队机会已南迪熊然不多。证监部门的态度、股价下行的压力和现金流的危机,都将深刻影响罗玉平资本团队的判断。睿掌柜认为,价码一旦谈拢,舞台的主角很快就要换镇魂街张颌人了。

那么纵观全局,如何来解读罗玉平施展的资本套路呢,成功最关键的因素又是哪些?

四、选择胜于努力

大资本运作,选择往往比努力重要。睿掌柜认为,团队的策划和组织能力,是通往成功的基石。中天金融的整体策划是以剥离房地产业务作为融资工具,开展现金并购,实现资产置换。一方面可以绕过证监会重组委的审核,便宜从事;另一方面不会稀释上市公司的股权,实现股权增值收益的最大化。看似一举两得,实则非常危险。

中天金融融资策略本质还是明股实债。但按此策略,一方面罗玉平依然没有获得能帮助其穿越整个经济周期的长期资金;另一方面高额的利息和沉重的现金流压力,将如同悬在头顶的利剑,令其寝食难安。同时减持套现、归还借款马亚丽的压力,也将影响股价的长期走势。

那么除了债权融资的策略,睿掌柜又有哪些建议呢?

五、“切蛋糕”不如“做蛋糕”

睿掌柜认为,成熟的资本团队,一定会选择股权定增的路径。看似笨办法,受监管部门掣肘,实则稳扎稳打,步步为营。也可借机优化股权结构,增厚股东背景。以京东方为例,为发展面板产业,通过定增,引入北京、合肥、重庆、成都等诸多地方政府平台作为战略投资人。这其实就是中天金融最好的模仿对象,正所谓:“切蛋糕”不如“做蛋糕”。

同样睿掌柜认为,贵州省政府也一定很难拒绝“华夏人寿”这块金字招牌的诱惑。罗玉平以中天金融作为股权融资的平台,让各级地方政府平台通雷弗莱特星人过定增参与新蕊洁进来。国有、民营组团并购,并主动和证监部门沟通汇报,则上应天时,下承地利,中聚人和,方有成功的一线机会。那么睿掌柜是怎样看待天、地、人三才的变化之道?

六、聚人和者,聚三才

孟子曰:“天时不如地利,地利不如人和。”三才者,最核心的因素还在于人和。正所谓:聚人和者,聚三才!

时移世易,万法皆变。中天金融并购华夏人寿,堪称“极限并购”。其成败的关键,也就在于资本团队的策划和组织。灵台方寸间,阴阳造化显。想在资本市场上演“蛇吞象”的好戏,必须上应中央金融政策,下承地方平台资源。易中天,清炒山药,尹正正所谓:不聚三才者,黄粱一梦而已。而罗玉平梦醒之死亡紫灵天使后,下一个“掠食者”又在何方?

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